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          嘉盛资本通
          嘉盛资本通

          弱需魔咒缠绕 玻璃反弹难续,市场研究 缠绕美元走强动力被削弱

          时间:2025-09-19 07:45:29 来源:

          国庆长假期间,弱需外围资金市场喜迎“甘露” 。魔咒美国9月非农就业数据显著弱于预期大幅降低了年内美联储加息可能 ,缠绕美元走强动力被削弱,玻璃商品期市重获“升”机。反弹受此影响 ,难续节后首日国内商品纷纷补涨,市场不过玻璃货物受益较为有限 ,研究主力1601合约仅小幅反弹2.09% ,弱需期价回升至830元/吨一线附近 。魔咒由于面对中期多条均线的缠绕反压,且弱需魔咒挥之不去,玻璃预计未来玻璃期价仍将承压回落,反弹反弹难续 。难续
            
            节后首日消化外部利多
            
            一直以来,市场美联储是否加息的依据主要参考非农就业数据和通胀情况。目前美国通胀水平尚处于低位,非农就业状况成为市场关注的焦点 。上周五美国9月非农就业人数增长“爆出冷门”,令投入资金者大跌眼镜。市场对于美联储在年内加息的预期迅速降温 。据了解 ,目前各大主流机构纷纷调低美联储在10月和12月议息会议上的加息概率,分别至5%和38%左右 ,部分机构甚至猜测可能要等到2016年一季度才会祭出该“利器”。笔者认为,虽然美联储短期升息预期被降低 ,但中期来看 ,美元依然存在重新走强的动力,况且节后首日玻璃期价反弹已然消化掉节假期间的利多传导,后续做多信号尚未出现。
            
            去产能速度有待提高
            
            受制于今年上半年国内市场需求减少、生产企业资金紧张以及环保问题等因素,玻璃企业变新产线投产数量较去年有所下降。据统计,上半年全国玻璃新增生产线8条 ,增加年产能0.35亿重箱 。此外,冷修正产生产线也比去年下降,仅为9条 ,新增年产能0.32亿重箱。相比较而言 ,冷修停产生产线却在增加 。据了解,上半年冷修停产生产线24条,减少年产能0.82亿重箱。其中 ,华东地区上半年产能净减少明显 ,其他地区维持弱势平衡。不过,增加产能多以大吨位生产线为主 ,而减少产能大多是小吨位生产线。整体来看,上半年全国玻璃实际净减年产能0.15亿重箱,对比目前的存量而言 ,玻璃行业去产能速度偏慢,供应压力依然不小。
            
            终端需求不济,淡季来临
            
            从玻璃的需求分布来看,浮法玻璃中54%用于房屋竣工 ,26%用于二手房翻修,20%用于家装 。而国庆长假后,玻璃整体需求将出现季节性回落 ,尤其是北方地区率先降温会影响房屋施工和竣工进程。据统计,玻璃需求与房地产竣工面积的相关性高达0.978 ,每竣工1亿平方米房屋对玻璃的需求影响约在5400万—5500万重箱 。而今年1—8月,全国房屋竣工面积4.25亿平方米,同比大幅下降14.6%,降幅扩大1.5个百分点 。换言之,对应玻璃需求将被削减4000万重箱,考虑到7—8月是传统玻璃需求淡季 ,即使剔除这部分需求 ,上半年削减的需求量依然比产能净减量1500万重箱大得多 ,供需失衡矛盾仍处于不断扩大中。
            
            从今年9月玻璃传统需求旺季的表现情况来看 ,市场基本延续了去年的“旺季难旺”模式。尽管短期美联储加息预期回落给予商品喘息之机 ,但弱需魔咒挥之不去仍将持续制约玻璃期价的反弹高度。
            
            

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