一度表现低迷的回血大消费板块重回风口 。随着多地密集调整疫情防控措施，世界时代叠加传统消费旺季来临 ，快报11月初以来 ，逾只疫情大消费板块实现大反攻，消费涨势十分亮眼。主题准后与此同时，基金机遇不少消费主题基金净值迅速“回血”，募瞄超30只基金近期净值反弹超20%。投资

(资料图片仅供参考)

多位基金经理表示，回血经过较长时间调整
，世界时代当前大消费板块整体估值水平已回到合理偏低区间
，快报具备较好投资价值，逾只疫情值得挖掘中长期投资机会。消费

逾30只消费主题基金

“回血”超20%

消费主题基金正成为“反弹急先锋”
，主题准后一大批基金净值最近一个月表现神勇。

Wind数据显示，截至12月9日，申万一级行业指数中 ，食品饮料上涨29.35%
，商贸零售上涨21.66%，社会服务
、纺织服饰 、美容护理等也表现突出  。在板块效应带动下
，消费主题基金大面积“回血”
。

截至12月9日 ，在Wind消费主题基金中，有近90只产品(不同份额分开计算，下同)11月以来基金净值增长超过10%，超30只产品涨幅超20% ，其中 ，由冯琪和陈荔共同管理的中融沪港深大消费A累计净值增长率达49.93%，华宝新兴消费A、易方达消费精选 、工银瑞信消费行业A、宝盈品牌消费A
、景顺长城消费精选A、汇安消费龙头A等净值增长率均超25%。

广发中证主要消费ETF基金经理姚曦表示，11月以来 ，随着优化疫情防控各项措施落地，消费场景逐渐恢复，为行业注入了中期复苏的预期，推动板块整体上涨，中途虽有阶段性回调
，但这并不改整体复苏大趋势 。

“首先 ，以疫情政策、地产政策为代表的政策大幅转向；其次，无论外资还是内资，关于宏观经济复苏的预期进一步强化，之前市场过度担心的因素逐步消解。所以，11月以来 ，以消费为代表的内需板块出现了一轮非常明显的反弹。”嘉实基金大消费研究总监、基金经理吴越称
。

国泰消费优选基金经理李海表示，今年以来市场持续调整，A股已积累反弹动能，大盘见底企稳 。近期市场的博弈已得到基本面的支撑，国内外压制因素看到了趋势性反转 。各省市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控措施，有助于确立经济基本面逐步修复的预期，前期受压制的消费领域出现修复性反弹行情。

当下已是中长期底部

大消费板块重回风口，对于该板块反弹的可持续性
，中欧核心消费股票基金经理成雨轩表示，利好因素方面，当前板块估值合理 ，符合戴维斯双击基础；利空因素方面
，人口数量增速下降趋势将抑制消费市场的规模增长。此外，一些行业空间接近饱和(人均消费量已较高)以及竞争格局固化的消费品行业，未来进一步增长空间有限。

南方新兴消费增长股票基金经理郑诗韵也表示
，消费板块今年以来持续低迷，是受到基本面尤其是场景缺失、消费力和消费意愿下滑两座大山的压制 。此外 ，从资金面来看，美债利率高企也带来海外增量资金的匮乏
，北向资金在10月甚至出现单日大幅度的流出，作为北向资金最青睐的行业之一，消费从2021年初迄今持续回调 。站在当前时点 ，以上三个因素都出现了明确的拐点信号，因此 ，本轮反弹具备持续性。

“目前来看，利好因素多于利空因素。短期来看 ，需要关注的是本轮复苏的节奏和时间跨度，若能顺利度过短期冲击 ，将为明年的经济恢复打下更好的基础。”郑诗韵表示
，“中长期来看，随着消费场景影响因子消退，影响板块成长性的主要矛盾仍然是消费力和消费意愿。中期来看，外需仍然相对疲弱
，对内需的托底需要更多的政策助力。同时，当前人口出生率 、地产销售等影响中长期经济增长的变量仍未看到实质性的改善 ，这将成为我们后续核心的观察点 。”

创金合信消费主题基金经理陈建军则认为 ，急涨后可能出现回调
，但当下消费板块正处于中长期底部，回调时更凸显投资机会。不过，短期大涨已部分反映明年复苏的预期，持续性行情还依赖明年国内复苏基本面以及国际宏观因素 。

“短期预计板块经过估值修复后 ，会呈现相对波动的状态  。但到明年二季度之后 ，预计居民已经充分消化疫情恐慌情绪，再加上经济企稳回升，消费板块基本面的改善或更为乐观
，相关板块的行情也会有所表现。”长城基金权益投资部基金经理余欢称。

后疫情时代看好哪些消费行业？

随着防疫政策变化 ，公募正积极布局后疫情时代的投资机遇。

吴越认为，第一 ，整体的消费板块有行情；第二，指数有行情；第三 ，更加重要的是这个行情的演绎和过去几年不一样，未来可以看到以消费和内需为代表的板块王者归来，这是风格上的最大切换。“我把消费领域划分为出行链条、餐饮链条、地产链条、白酒，现在相对看好餐饮链条、地产链条和白酒
。”

李海认为，老龄化和消费升级是长期趋势 ，这个趋势并不会因为疫情而发生变化，而这两个趋势的交叉点——创新药是最好的板块，投资将聚焦该领域。

“就细分板块而言 ，我们看好食品饮料的发展前景
。不管是白酒、啤酒，还是餐饮供应链企业 ，都与堂食等消费场景息息相关  。疫情防控政策的逐步放松将利好这些行业，尤其是这些行业中的大部分企业在过去一年中业绩基数也较低 ，因此，预计未来将呈现逐步修复的态势 。”成雨轩说
。

陈建军认为，后疫情时代国内的重心就是抓经济复苏，而消费是拉动GDP增长“三驾马车”里最重要的因素，所以
，可以乐观预计未来会有更多呵护和鼓励消费的政策 ，而不太可能出现让市场恐慌的收缩性政策。在后疫情时代
 ，盈利情况和增速较快的行业能更好地修复被压制的估值，所以
，更看好白酒和医美这一类消费，然后是受疫情冲击非常大但较为刚性的需求，如国内景区、餐饮等 。

（文章来源：证券时报网）

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