我们的玻璃观点：

　　在今年四季度之前玻璃将会是弱势格局。在4月下游补库结束后，地区玻璃现货迎来淡季
。薅羊后市玻璃或将再探1200-1250元/吨 。毛模免行

　　我们的式开势逻辑 ：

　　我们看空四季度前的玻璃核心逻辑是三
、四线地产成交弱势、启中期弱行业季节性淡季来临和估值偏高。可避

　　当前三 、业资四线房地产市场成交仍然较弱，玻璃截至2019年4月三、地区四线成交增速-1.6% 
。薅羊从地产政策角度看，毛模免行当前仍然强调住房不炒 。式开势2019年棚改将同比降低51%，启中期弱货币化安置同比降低20% 。可避中期看，我们很难看到地产成交持续扩张
。

　　从季节性角度看 ，由于雨季的到来 ，玻璃市场需求将会逐步进入季节性淡季 。因为雨季不便于玻璃的存贮  
。一般在5-8月玻璃行业会进入季节性淡季。

　　从估值角度看，以1430元/吨左右的货物主力价格来算 ，货物升水现货100元/吨左右 。这一升水幅度基本是近年来高位附近 。当前盘面价格对应玻璃行业烧煤利润达到230元/吨以上 。该利润幅度也基本是近两年的中高位附近。而当前厂家库存仍然非常高 ，且还有6条生产线即将点火投产。

　　总体来看，从地产市场情况、季节性角度和估值方面看 ，目前玻璃货物价格明显高估 ，后市或将再次挑战1200-1250元/吨.